汇川技术：2018中报净利润4.96亿 同比增长15.72%

一、主要会计数据和财务指标

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二、主营业务构成分析

三、前10名无限售条件股东持股情况

四、分红送配方案情况

不分配不转增

五、董事会经营评述

一、概述

　　一、概述
　　2018年上半年，公司围绕“一轴一网一生态”战略，持续打造“小业务、强平台”的核心能力。公司以电力电子技术、电机驱动与控制技术、工业网络技术为立足点，坚持技术营销、行业营销以及进口替代的经营策略。报告期内，公司实现营业总收入2,472,708,273.75元，较上年同期增长27.66%；实现营业利润552,875,941.33元，较上年同期增长13.66%；实现利润总额554,417,325.58元，较上年同期增长11.77%；实现归属于上市公司股东的净利润496,117,938.07元，较上年同期增长15.72%；公司基本每股收益为0.30元，较上年同期增长11.11%。报告期内公司主要经营工作如下：
　　1、通用自动化业务：包括通用变频器、通用伺服系统、PLC&HMI、高性能电机、编码器、视觉系统等产品及解决方案。
　　报告期内，公司继续抓住制造业结构性增长的机会，深耕行业应用工艺，持续优化行业线运作，公司通用变频器、通用伺服系统、PLC等产品在传统设备制造业、新兴设备制造业、终端用户（EU）项目端都取得了较快增长。
　　在传统设备制造行业，比如空压机、纺织、机床、起重、塑料机械、空调制冷、煤矿、金属制品、线缆、木工等，公司通过行业专机与多产品解决方案，使得公司在传统制造业实现较快增长，行业占有率持续提升。在新兴设备制造行业，如手机制造、锂电、TP、硅晶&半导体、机械手等，公司以伺服系统为核心，打造具有工艺特色的多产品综合解决方案，公司已经成为行业进口替代的领军企业。在EU项目端，如冶金、化工、电力、港口、造纸等，公司以高效、绿色为突破口，把握行业升级改造机会，持续为客户提供基于工艺的变频传动解决方案。
　　为了提升公司端到端解决方案能力及整体运营效率，公司对研发、市场、供应链等组织模式进行了调整，对人才结构进行了优化，对平台产品、核心技术、产品易用性等进行了提升。
　　通过坚持“行业营销+技术营销+品牌营销”，公司通用自动化产品市场占有率持续提升。2018年上半年通用自动化业务实现销售收入11.81亿元，同比增长29%。
　　2、电梯一体化业务：包括各种电梯一体化控制器、门机系统、控制柜、电梯互联网、各种附件等产品及解决方案。
　　随着我国房地产市场的持续调整，电梯行业自2015年就进入了平台发展期，电梯行业呈现出两极分化的发展局面。由于竞争加剧，电梯行业整体盈利水平在下降。公司作为行业领先的电梯一体化控制企业，不断调整与优化电梯一体化业务经营策略，以适应电梯行业的变化。
　　报告期内，事业部围绕“①以跨国企业为中心，立足国内，辐射全球；
　　②以控制及驱动产品为核心，向系统级解决方案产品延伸；
　　③打造智慧电梯，贯穿电梯后市场，探索立体停车领域”的经营策略，聚焦资源投入，固本开源，提升公司在跨国企业的品牌和市场占有率，打造公司系统解决方案能力，提高公司在后服务市场及立体停车市场的影响力。
　　报告期内，公司电梯一体化业务实现销售收入5.52亿元，同比增长8.57%。公司在电梯行业的市场占有率持续提升，领先地位得到进一步巩固。
　　3、电液伺服业务：包括注塑机控制系统、伺服驱动器、伺服电机等产品及解决方案。
　　报告期内，公司深耕通用液压注塑机、油压机、压铸机行业，培育全电注塑机、折弯机、立式机行业，为客户提供有竞争力的电液、混电、全电系统解决方案。在通用液压注塑机行业，聚焦大客户，提升电机配套率，继续保持了稳健增长态势。
　　在全电注塑机、油压机行业，聚焦行业工艺和系统解决方案，取得了较快增长。
　　报告期内，电液伺服事业部+伊士通团队合计完成销售收入2.76亿元，同比增长20%。
　　4、工业机器人业务：包括机器人专用控制系统、伺服系统、视觉系统、高精密丝杠、SCARA机器人、六关节机器人等核心部件、整机及解决方案。
　　报告期内，公司围绕“核心部件+整机+视觉+工艺”经营策略，积极推进机器人整机和核心部件的开发工作。在产品开发方面，SCARA机器人基本完成系列化，可以满足负载3kg、6kg、10kg、20kg，臂长300mm-1200mm的应用场合；定位引导类视觉产品开始推向市场，锁螺丝、点胶等工艺解决方案也取得进展。在市场拓展方面，持续聚焦五大行业，深挖应用工艺，加强工业机器人与工业视觉的深度耦合。
　　5、新能源汽车业务：包括新能源客车、物流车、乘用车的电机控制器、辅助动力系统、高性能电机、DC/DC电源、动力总成系统等产品及解决方案。
　　2018年2月13日，财政部发布了《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。通知中公布了新的补贴标准和技术要求，调整优化新能源乘用车补贴标准，降低新能源客车和专用车补贴标准，且规定2018年6月11日前为过渡期，该补贴政策对2018年的新能源汽车行业产生了较大的影响。
　　新能源客车领域，公司聚焦战略客户和优质项目，加快新一代集成式控制器的开发，加强成本控制，以应对行业补贴力度不断下降带来的影响。报告期内，公司在新能源客车领域的销售收入同比取得快速增长。
　　新能源物流车领域，公司围绕行业技术变化趋势及物流运营生态链特点，积极探索新能源物流车的商业模式，打造高性价比、集成化、轻量化、网络化的产品和解决方案。高速单减平台项目实现批量销售，T-BOX产品在国内标杆运营商实现批量装车。报告期内由于补贴政策调整原因，公司的新能源物流车业务销售收入低于预期，但同比也取得较快增长。
　　新能源乘用车领域，随着补贴政策的调整，国内市场的持续放量，市场竞争日趋激烈。针对国内乘用车客户，公司以电控、电源、动力总成产品为切入点，聚焦核心客户和有价值的项目，争取定点和实现批量销售。针对国际乘用车客户，以电源、电控电机部件为突破口，利用中国供应链与快速响应优势，寻找项目机会。在产品开发方面，搭建新一代的电控、电机、减速机、电源等技术与产品平台；正在开发第三代动力总成产品，预计年底会推向市场。报告期内，由于部分定点车型实现批量销售，新能源乘用车业务收入实现快速增长。
　　报告期内，公司新能源汽车业务实现销售收入2.85亿元，同比增长96%。
　　6、轨道交通业务：包括牵引变流器、辅助变流器、高压箱、牵引电机和TCMS等牵引与控制系统。
　　公司轨道交通业务“走出苏州”的战略目标在2017年得到实现后，2018年上半年公司围绕产品平台、运营管理、团队建设持续打造综合竞争力，不断提升在行业内的品牌影响力。
　　报告期内，经纬轨道参与了多个项目投标，并在苏州地铁、贵阳地铁项目、北京亦庄有轨电机项目上取得了进展。经纬轨道中标苏州5号线工程车辆牵引采购项目，订单金额为4.197亿元；中标北京亦庄有轨电车项目，订单金额约为5800万元；中标贵阳地铁2号线一期工程及二期工程车辆牵引系统采购项目，预计订单金额约为2.54亿元，截至本报告披露日，相关合同尚未签署。
　　7、其他管理方面
　　在供应链管理方面，推进采购体系变革，推行精益生产体系，持续导入自动化生产线，完成部分信息化中控中心建设和新MES切入。在人力资源管理方面，拟定多元化激励方案，推行廉洁诚信活动，建设高管下基层机制，优化新晋干部培养计划。在基建工程方面，苏州工厂三期工程、深圳总部基地的建设工作正在进行中，预计2020年底前启用。松山湖研发中心工程项目处于待签署基建总包合同阶段。
　　8、产业并购基金进展
　　公司作为LP参与设立的深圳前海晶瑞中欧并购基金投资企业于2016年2月成立。2018年4月，公司的认缴规模增加至8亿元人民币。截止报告期末，公司实际缴纳出资4.4亿元人民币。前海中欧基金自设立以来已成功投资一家企业，已达成投资意向的企业有两家，这些企业主要是工业自动化、新能源汽车关键零部件领域的技术型企业。
　　公司作为LP参与设立的佛山市招科创新智能产业投资基金，公司认缴出资额为1.2亿元人民币。截止报告期末，公司实际缴纳出资6,812.68万元。已经通过基金投资决策委员会同意投资的项目合计5个，投资标的主要为智能制造相关领域的企业。
　　总体而言，这些项目在短期内对公司的财务及经营状况不会产生重大影响。
　　公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观经济波动导致市场需求下滑的风险
　　公司产品所服务的下游行业主要为电梯、注塑机、机床、空压机、纺织、起重、金属制品、电线电缆、印刷包装、建材、冶金、石油、化工、电子设备等，这些行业与国家宏观经济、固定资产投资、出口等政策密切相关。当宏观经济出现波动时，这些行业势必会受到较大影响，从而影响公司产品的市场需求。
　　公司将持续提升核心技术，缩短与国外主流竞争对手的差距，继续坚持行业营销、技术营销、进口替代的经营策略，为行业客户提供有价值的深度解决方案，提升公司在进口替代过程中的竞争优势。
　　（2）房地产市场下滑导致电梯行业需求下滑的风险
　　房地产调控政策以及房价下滑的预期，对房地产市场需求造成了一定影响。由于公司电梯行业产品的销售收入占比较高，当房地产市场出现下滑时，公司在电梯行业的销售收入和利润将受到较大影响。
　　公司将不断优化产品销售结构，加大对新能源汽车、通用自动化业务、工业机器人等领域的拓展力度，以降低公司对电梯行业的依赖程度。
　　（3）新能源汽车产业政策调整及竞争加剧，导致公司新能源汽车业务盈利水平下降的风险
　　新能源汽车领域发展前景广阔，但因行业处于发展初期，产业格局尚未定型，产业政策仍需完善与调整。近几年，新能源汽车产业政策出现了较大调整，对新能源汽车行业产生较大影响，公司新能源汽车业务的盈利水平也出现下降。若新能源汽车产业政策进一步调整或市场竞争进一步加剧，则会进一步影响公司新能源汽车业务的经营质量。
　　公司将密切关注产业政策变化，及时调整经营策略，降低政策调整带来的风险。
　　（4）核心技术和人才不足导致公司竞争优势下降的风险
　　虽然公司在一些领域拥有核心技术，并在部分细分行业形成领先优势，但总体上看，公司在电机控制算法、总线技术、动力总成等核心技术上，仍然落后于外资主流品牌。随着公司技术创新的深入，技术创新在深度和广度上都将会更加困难。
　　这一方面需要公司在技术研发方面不断加大投入，另一方面也加大了公司对高端、综合型技术人才需求。如果公司现有的盈利不能保证公司未来在技术研发方面的持续投入，不能吸引和培养更加优秀的技术人才，将会削弱公司的竞争力，从而影响进口替代经营策略的实施。公司目前拥有一支掌握自动化控制技术的核心技术团队，对推动公司快速发展起到了关键性的作用。
　　公司会持续进行薪酬变革，搭建个性化激励体系；不断引进核心技术人才，完善多层次人才结构，以促进公司在核心技术方面缩小与外资主流品牌厂商之间的差距。
　　（5）竞争加剧及业务结构变化，导致毛利率下降的风险
　　目前公司在许多行业主要与外资品牌相竞争。在与外资品牌的竞争过程中，公司依靠差异化的产品、行业解决方案、本土化的服务、较低的成本等优势取得了一定的市场地位，并使公司产品的综合毛利率保持较高水平。但如果外资品牌调整经营策略、加大本土化经营力度，则公司面临的竞争势必加剧，从而导致公司产品的毛利率下降。如果其他内资品牌在技术、产品和经营模式等方面全面跟进，则公司会面临内资品牌的全面竞争，从而也会导致产品价格下降，毛利率下滑。
　　另外，随着公司规模扩大、国际化客户的增多、低毛利产品比重的增加，也会对公司的综合毛利率产生较大影响。
　　公司要继续加大核心技术的研发，不断坚持产品、经营模式和管理创新，持续推出高毛利率新产品以及行业深度解决方案，以保持公司产品的综合毛利率的稳定。
　　（6）应收账款不断增加，有形成坏账的风险
　　随着公司新能源汽车动力总成、高压变频器等产品销售规模逐渐增大，由其行业特点导致的应收账款也会逐渐加大。
　　公司会审慎选择合作伙伴和客户，将资金风险控制放在第一位。
　　（7）公司规模扩大带来的管理风险
　　近年来随着公司资产规模、人员规模、业务范围的不断扩大，公司面临的管理压力也越来越大。从新业务的经营模式到人员效率，无不给公司管理提出了更高的要求。虽然近几年公司不断优化改善公司治理结构，并且持续引进人才，努力建立有效的考核激励机制，但随着经营规模扩大，仍然存在较大的管理风险。
　　公司会根据业务发展需要，持续优化组织架构和管理流程，并积极引进高端管理人才，以满足公司高速发展过程中的管理需求。

　　三、核心竞争力分析
　　经过十年多的积累，公司整体实力与品牌得到了极大的提升，公司的研发、销售、供应链及管理等能力有了较大的提高。
　　报告期内，核心技术人员团队保持稳定，经营方式、盈利模式没有发生重要变化，也没有发生因设备或技术升级换代、核心技术人员辞职、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况。