发布会与华为对比芯片，输在5G起跑线，苹果还能一直“红”下去吗？丨牛熊眼

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分析师评苹果发布会 硬件无新意服务具潜力

9月11日凌晨，苹果公司在美国总部Apple Park的乔布斯剧院举行新品发布会， 推出一些列新品，全新iPhone 11、iPhone 11 Pro、iPhone 11 Pro Max正式登场，同时更新了入门版iPad、Apple Watch。除去硬件，发布会也将很大篇幅放在了软件服务之上，Apple Arcade游戏服务和Apple TV Plus自制剧服务都被重点提及。

在发布会上，苹果还发布了全新的A系列芯片——A13仿生芯片。此次iPhone11系列搭载了苹果A13仿生处理器，集成了85亿个晶体管，集成六个CPU核心，其中两个大核心性能提升20％、功耗降低30％。

苹果一直将芯片研发视为重点。在去年 A12 推出的前一个季度，苹果的研发费用就达到了近 34 亿美元，同比增长超过 20%，苹果 CFO Luca Maestri 在当时曾表示，研发费用的增加主要由于芯片和传感器领域的连续投入。

值得一提的是，苹果非常罕见地将A13与友商芯片性能进行了对比，并称A13是目前智能手机的最快速度芯片，其中包括华为P30 Pro的麒麟980。

但9月6日，华为在2019德国柏林消费电子展（IFA）向全球推出最新一代旗舰芯片麒麟990系列，包括麒麟990和麒麟990 5G两款芯片。其中，麒麟990 5G是全球首款旗舰5G SoC芯片。据悉，搭载麒麟990系列的华为Mate系列旗舰5G手机也将于9月发布。

而目前苹果在5G开发方面是缺位的，从2017年开始，苹果与高通的专利之战持续了两年之久，并在全球多个国家进行了几十场诉讼。在与高通打专利战的这两年，苹果的基带芯片是由英特尔供应的，但英特尔的研发能力不能支撑苹果的5G部署。

市场研究公司IDC预测，2019 年将是“对iPhone出货量具有挑战性的一年”，这在一定程度上是因为iPhone11 不支持5G。可能的结果是，今年iPhone的发货量预计会下降15%至1.779亿部。

第三方机构Strategy Analytics 2019年第二季度全球智能手机出货量报告显示，苹果份额为11%，与去年同期相比下降了1个百分点。对于手机业务的疲软，有分析师认为主要是用户的换机周期延长以及中国手机厂商的冲击，后者在产品创新和5G产品的布局上已抢先苹果。

New Street Research将苹果公司的股票目标价下调至华尔街最低之列，并警告称，苹果公司至关重要的产品iPhone的需求“处于多年下滑阶段。” 分析师Pierre C Ferragu在写给客户的报告中表示，鉴于需求枯竭且创新有限，苹果“很可能将进入其历史上最疲软的一个时期”。

Gartner手机分析师吕俊宽认为，华米OV等中国品牌会趁着苹果的技术缺口，未来一年持续抢占5G高端市场份额。这种竞争在中国市场将尤为显著，因为中国是5G的先行市场，而且中国消费者对配置较为关注。

天风国际郭明錤报告指，因欠缺创新卖点，今年的3款新iPhone下半年的出货量料同比衰退5%-10%。3款新iPhone下半年出货量料在6500–7000万部；不过全年总iPhone出货量可达约1亿8000万部，因旧款iPhone降价后需求料增加。

美股方面，截至收盘，苹果上涨1.18%，报216.70美元。港股方面，苹果概念股早盘也是集体上扬。而A股今日早盘，苹果概念微涨0.47%。

据第一财经记者统计，A股中涉及苹果的供应商个股包括：立讯精密、东山精密、水晶光电、信维通信、京东方A等逾10只个股。纵观9月2日至9日，苹果概念股强力拉升，持续呈现普涨行情，其中领益智造(002600.SZ)、依顿电子(603328.SH)等个股均出现涨停，而东山精密、飞荣达、立讯精密、兆易创新等一度创出历史新高。

天风证券表示，市场对新款iPhone预期低，故发表会与iPhone出货要再低于预期不容易。建议投资人关注下列供应商：

• 立讯精密：Taptic Engine与声学的最大赢家。
• 东山精密：下天线 (MPI软板) 份额约60–70%，高于先前共识的40–50%。
• 水晶光电：窄带滤光片供货商。因直接出货给Apple故可望提升盈利。
• 台郡：6.1吋LCD上天线 (MPI软板) 份额约60–70%，高于先前共识的40–50%。
• Sony (CIS)、LG Innotek (模组) 与玉晶光 (镜头)：受益于新增超广角相机。
• 汇钻科：USB-C连接器珍珠镍镀膜主要供货商。
• LG Display：OLED显示屏新供货商，占比约10%。

平安证券表示，苹果新品发布，光学持续升级，关注新一轮换机周期。整体上iPhone的升级主要体现在摄像头和处理器上，但三款新机型整体升级有限，iPhone11起售价相比iPhoneXR发布时降了1000元，预计2019年3款机型出货在6500w部左右。另外，包括华为、小米、VIVO等品牌也将在9月中下旬发布新款旗舰机型（包括5G版本），智能手机有望进入新一轮换机周期。

平安证券还提到，目前智能机已经逐渐饱和，手机进入存量博弈阶段。一方面，随着 5G 手机的上市，智能机市场有望迎来新一轮换机潮；另一方面，随着国内品牌手机的崛起，智能手机产业链国产化趋势愈发显现。建议关注立讯精密、信维通信、歌尔股份、东山精密、水晶光电、欣旺达等。