經濟周報：5G先鋒vs.拍照天王...三星華為供應鏈，誰會先賺一波？

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蘋果春季發表會剛落幕，本周市場目光轉向非蘋大戰。南韓三星電子首款支援第五代通訊技術（5G）的手機Galaxy S10 5G即將在南韓開賣，且日前傳出南韓預定4月底推動5G網路服務商業運轉，可望揭開5G行動通訊時代的序幕。

上周美股先跌後漲，公債殖利率自谷底回升，紓緩市場緊張情緒，市場焦點轉向美中貿易談判最新進展，樂觀估計4月有望達成協議，為第2季帶來些許好兆頭。以下是本周財經大事：

# 5G手機現身 真能搶先機？

（關鍵事件：三星5G手機4月5日在南韓開賣、發布上季初估財測）

三星與華為是全球前兩大手機品牌，IDC統計，華為去年第2季出貨量市占率超越蘋果，與智慧手機龍頭三星只有5個百分點的差距，以全年來看，華為全球出貨量逾2.06億台，年增三成，躍居全球第三大廠商。

華為消費者業務CEO余承東3月宣告，今年要一連超越三星、蘋果，問鼎全球智慧型手機龍頭。

今年初以來，從摺疊機到旗艦機，三星、華為力求創新與突破，隔空較勁，趁蘋果上半年新機空檔，分別端出旗艦機種Galaxy S10與P30系列，非蘋陣營的硬體規格與功能已凌駕蘋果之上，無論最後由誰勝出，這場非蘋陣營的逆襲，絕對是今年手機產業的精采大戲。

華為P30系列旗艦機種上周在巴黎亮相，最大賣點為華為與Leica聯合設計聚焦拍照功能，號稱可拍攝銀河系。P30 Pro是首款搭載「潛望式」鏡頭手機，支援10倍光學變焦技術，主要優點是節省手機內部空間，高倍變焦拍得更遠，並且保持畫面清晰。

P30系列產品的策略是「重新定義攝影的手機」，不過，身為全球5G大廠，4月上市的P30系列卻不打算支援5G，這是什麼原因呢？

華為全球產品行銷副總裁黃家文解釋，這不是硬體設計的問題，而是市場戰略考量，5G 要到 2020 年才會發光發熱，下一代 Mate 系列手機（可能是Mate 30）應會考慮支援5G。

倒是三星在5G手機搶得頭香。三星首款支援5G的手機Galaxy S10 5G，4月5日於南韓開賣，成為全球首家銷售5G智慧手機的公司，屆時將在三星官網、門市及各大電信業者的門市銷售。美國訂於下月11日由威瑞森電信販售Galaxy S10 5G。

南韓預定4月推出5G商業服務，KT、SK電信和LG Uplus等電信商都將搭配三星5G手機，推出5G服務，使南韓成為全球第一個5G商轉的國家。這些發展都宣告全球即將進入5G通訊時代。

各國陸續釋出5G執照，美國、南韓、日本、大陸等超過21個國家、近40家電信營運商，今年底前推出5G商用服務，且發出超過70張的商用合約，華為、諾基亞及愛立信等設備商陸續取得合約。

隨著各國發展5G，台灣5G供應鏈成為台股關注焦點。法人指出，下半年會是基地台、後置骨幹網路的建設高峰，今年底至明年路由器等用戶端設備拉貨潮可望啟動。

三星、華為先後推出話題旗艦機種，肩負帶動整體出貨的重責大任，也可望為公司帶來豐厚利潤。今年智慧手機大戰，「5G牌」和「照相牌」哪個較能打動消費者？不但是智慧手機一哥與二哥的面子與裡子之爭，也牽動台廠供應鏈的業績消長。

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# 特斯拉能贏回信任嗎？

（關鍵事件：特斯拉4月公布第1季產量和交車量數據、庫存汽車漲價3%）

今年的特斯拉，可說是跌宕起伏。最近幾個月，特斯拉電動車價格如月亮般初一、十五不一樣，令車主和潛在客戶感到不快，網友調侃：「特斯拉執行長馬斯克把車價玩成了期貨」。

特斯拉先是1月宣布降價，接著2月公布從實體門市撤移至電商的策略方向，並推出3.5萬美元平價版的Model 3，不到兩周後出現「髮夾彎」，改口保留多家實體店面。

3月24日又將新款小型休旅電動車Model Y的售價調高1,000美元；為了讓旗下門市持續營業，馬斯克宣布，4月1日午夜起，庫存車將漲約3%，價格將「恢復正常」，售價令人眼花撩亂。

有人推文問馬斯克，究竟是特斯拉很獨特地一直在變動價格，還是只是因為特斯拉是唯一被太過注意的車廠？馬斯克親自推文回覆：「每家汽車公司都在經常調整價格，只是沒人理會罷了。」

話雖如此，市場最關心的還是第1季交貨實績。與其他幾家汽車製造商不同，特斯拉沒有發表每月銷售報告，而在每季結束後幾天公布當季生產和交車數量。

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特斯拉4月公布第1季產量和交車量數據，分析師預測第1季總銷量（包括Model S和Model X）7.7萬，低於2月底平均預估的8.1萬輛。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital）史派克上周下調特斯拉Model 3第1季交車量預測和特斯拉股票目標價，並看空今、明兩年營收。他將Model 3本季交車量預估值從5.7萬輛下修至5.25萬輛，將特斯拉目標價從每股245美元調降至210美元。

史派克看淡特斯拉的四個原因包括：主要市場需求放緩、反覆不定的經營策略、稍早車輛遭中國海關扣押、歐洲交車爭議等問題。特斯拉與監管當局之間衝突、還有及潛在的法律訴訟，都可能拉低電動車需求，使得投資人卻步。

歐洲和大陸是特斯拉今年布局的重心，主要是馬斯克看好Model 3在這二個市場的成長性，但車輛在美國製造，能否如期將車輛運往海外銷售將是關鍵，否則無法認列營收。

對此，馬斯克1月就說，「這是很大的挑戰，不是需求面，而是公司如何夠快夠多地將車輛運至該市場。」海外市場被視為特斯拉重要成長動能，向海外銷售車輛的能力究竟如何，第1季交車數據將見分明。

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# 美中貿易談判會有好消息？

（關鍵事件：劉鶴4月3日率團訪美進行第九輪高階貿易談判、美國失業率和非農就業人口變動4月5日發布）

美國與中國第八輪貿易磋商上周五在北京落幕，中國代表團本周將前往華府磋商，美方知情官員透露，雙方代表正「逐字逐句」審視貿易協議的文本細節，再呈送給美國總統川普及中國國家主席習近平。談判進度顯示，雙方有決心達成協議，避免貿易戰升高。

彭博資訊報導，美方知情官員指出，美國財長米努勤與美國貿易代表賴海哲上周五在北京開會，部分目的是要確保雙方協議的中、英文版本文字不會因翻譯而出現歧異，並且平衡雙方互訪的會議次數。

官員說，美方之前對協議的中文版本感到不滿，認為對中方承諾的表達不夠到位或有所刪減，尤其是智慧財產權及科技議題，且雙方對特定用字的了解非常不同，這次會議也聚焦於協議內容的遣詞用字。

官員表示，隨著美中接近達成協議，雙方官員在意互訪的次數要相同。上次高階談判是在今年2月於華府，這次則在北京，副總理劉鶴本周率團再赴華府，將使美、中高階談判代表互訪的次數相同。由於雙方連外交細節都相當重視，顯示雙方有決心達成協議。

白宮經濟顧問庫德洛上周表示，雙方立場相當「接近」，但「還未達成協議」，美國願意繼續談判數周、甚至好幾個月，以達成一項重大的協議，「時間不是關鍵，關鍵在於政策及落實」。

他說，美國可能取消對部分中國產品加徵的懲罰性關稅，但不會全部取消。美國要求中國的重點包括加強保護智財權、擴大開放美企進入中國市場，並針對貿易協定的執行機制達成協議。美國主張雙方應定期開會，評估中方是否信守承諾；若中國未履行協議，美國將對中國產品加徵關稅，中國不得報復。

在此同時，貿易商透露，中國國有企業購買約150萬噸在7至8月從美國墨西哥灣港口裝運的黃豆，企圖表達誠意。分析師認為，目前看來4月底可望達成協議，只是就算達成協議，中美貿易戰也難以真的終結。

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