新冠病毒肺炎疫情冲击几何？餐饮旅游短期业绩受损，超市电商教育防御性较强

原标题：新冠病毒肺炎疫情冲击几何？餐饮旅游短期业绩受损，超市电商教育防御性较强

这场突如其来的新型肺炎，无疑对社会、经济和产业都产生了一定的影响，对于消费行业的冲击更是不容小觑。

2月3日，在国新办举行的新闻发布会上，相关领导在回答记者提问时表示，疫情对当前经济特别是对消费的影响在加大，尤其是对交通运输、文化旅游、酒店餐饮和影视娱乐等服务消费影响都是比较大的。

目前，我们正处于春运期间，各种交通方式旅客发送量都明显下降，电影票房、旅游收入和餐饮收入同比也明显下滑。但同时，网上购物、网上订餐、网上娱乐等数字经济新业态十分活跃。

从股市的反应来看，2月4日，教育、家电、食品、日用化工、休闲用品等板块涨幅居前，饮料、包装、餐饮旅游等板块跌幅居前。如何看待疫情对大消费板块的影响，也需要一分为二。21世纪经济报道记者整理了多家机构的研报，试图找出当下消费板块的成长逻辑。

总的来看，餐饮、酒店、旅游、非必需品零售类企业短期业绩受损较明显，超市等必需消费品零售商、电商占比大的企业体现出相对的防御性。

1、餐饮酒店免税行业

中金公司认为上述行业将短期承压，但不改中长期成长逻辑。餐饮酒店免税等社会服务类企业受疫情影响较大，单月收入大幅减少，较高比例固定成本拖累利润率。但龙头中长期逻辑不改，关注短期业绩承压带来的低点布局机会。

安信证券认为，餐饮旅游后续板块的基本面恢复仍需看疫情的控制情况，短期对板块依旧存在偏空的影响，估值或仍将下探，但由于节前市场情绪已经反应了一部分，幅度不必过于悲观。相关标的估值若出现超跌有望随着下半年行业复苏业绩企稳反弹后迎来修复性行情，短期黑天鹅一次性冲击不改核心标的中长期逻辑，且有望加速行业集中度提升，加强龙头抗风险能力和竞争力。继续推荐核心标的中国国旅、中公教育、宋城演艺、锦江和首旅、科锐国际、海底捞等。

2、食品行业

东莞证券分析，复盘非典期间食品饮料板块整体跑输大盘，细分板块中肉制品和乳品跑赢大盘。复盘非典期间行业业绩表现，酒企受影响较大，必需消费品影响较小。本次疫情对食品饮料行业的影响：预计短期酒企冲击明显，调味品、乳品影响较小，速冻食品和休闲食品则有望受益。

平安证券分析，大众食品春节旺盛消费力主要来自礼赠&社交两方面需求，疫情压制下春节动销有所放缓。但疫情对大众食品整体影响仍小，估计影响全年销售额的小个位数占比水平，乳制品、啤酒、果汁、植物蛋白饮料、坚果等品类或受到一定影响。预计后续疫情对大众品需求影响不明显，短期行业或因进入淡季&库存压力上升而竞争加剧，但疫情冲击或推动行业加速洗牌，市场份额有望向龙头集中。

3、零售行业

中金公司认为，疫情短期冲击线下实体零售，超市受影响相对较小。受影响程度上，百货>家电3C连锁零售商>商业物业运营商>超市。与此同时，不少消费者选择足不出户、线上下单、配送到家，一定程度上推动了零售企业的配送到家业务发展。

安信证券认为，从SARS疫情的复盘可看到，其对于消费造成了冲击，但是冲击与疫情相对同步，且必选相对稳定，可选影响更大，并且催生了电商机会；零售渠道方式变革会进一步加速，线上渗透率有望进一步提升并催化新流量持续变迁；在标的上，当前时点重点推荐有估值优势，春节同店数据有望改善且在特殊时期韧性较强的必选消费龙头永辉超市、家家悦、红旗连锁，以及线上销售占比较高的化妆品国货崛起龙头珀莱雅、华熙生物、丸美股份。

4、纺织服装行业

中金公司认为，疫情对纺织服装产业链下游冲击较大。服装零售商收入下滑；品牌商在经销渠道一季度的产品多在年前出货，当季动销不直接影响品牌商报表收入，但渠道库存若出现积压，或需品牌商与经销商共同承担去库存成本。上游制造商经营费用率低，影响相对有限。

5、化妆品行业

中金公司认为，疫情影响化妆品短期情绪，不改中长期向好趋势。从需求端来说，美妆产品的消费粘性与消费升级特点明确，疫情并不会改变美妆板块的中长期向好趋势。

6、家电行业

东莞证券分析，家电企业复工时间势必延后，加之上游及物流等因素的影响，家电行业计划排产节奏也将推后，预计对企业一季度生产计划造成一定影响。疫情造成春节复工延后，地产竣工推后对需求端造成不利影响。随着疫情范围的扩大及人们消毒意识的提高，家用及医用消毒柜有望收到关注。

7、医药生物行业

东莞证券分析，目前疫情仍在蔓延，医药生物行业有望持续受到市场关注，催生板块阶段性行情，结合卫计委诊疗方案，提供诊断试剂、医疗防护、抗病毒中药以及药房零售相关企业有望受益，如华大基因、达安基因、安图生物、万孚生物、以岭药业、华润三九、益丰药房、大参林等。中长期仍然要回到业绩主线，建议关注高景气、政策免疫的CXO和连锁医疗、研发实力强的创新药龙头、医疗器械板块的大型仪器以及低估的商业公司或零售药房。

8、农业

平安证券分析，短期肉蛋白供需或两弱，长期龙头机遇更突显。预计新冠疫情对生猪养殖行业影响有限，需求端短期看在外就餐需求锐减，但预计疫情稳定+高猪价常态化后需求反弹，生产端短期看物流运力骤降导致饲料&禽畜调运受阻，屠企开工延后、非瘟产能去化使得供给更加紧俏，高猪价有望延续。更为重要的是，非瘟+新冠疫情下，生猪行业产能恢复期将被进一步拉长，管理能力强、资金雄厚的养殖龙头长期机遇更加凸显。

9、教育行业

东吴证券认为，高教、在线教育有望成为消费行业避风港。其中疫情影响开学时间但对学费确认影响较小，目前高教板块估值具备性价比；在线教育替代线下教培作用显著，龙头更强的服务和产品有望获益。受疫情影响下的K12教培行业线下班全面转向线上，这对本就处于快速扩张的在线教育又是一次新的拉新机会。包括好未来、新东方、卓越教育在内的线下教培机构均将线下课程转为线上以此保证寒假及春季班的学生继续能够延续此前的上课进度。