甚至荷兰皇家壳牌公司也无法在2019年第四季度跑赢大盘▃△

                    

石油巨头荷兰皇家壳牌公司(NYSE：RDS.A)(NYSE：RDS.B)于1月30日公布了2019年第四季度和全年收益，尽管首席执行官Ben van Beurden专注于“良好的现金流”，但大部分该报告绝对令人沮丧。由于投资者消化了这个坏消息，该股开盘下跌约3%。

在过去的几个季度中，壳牌在艰难的环境下仍然表现出色，这得益于石油价格下跌带来的天然气业务实力强劲，或者利润率很低时北美炼油能力的幸运缺乏。但是在第四季度，整个行业都遇到了困难，壳牌公司无处躲藏。

这是投资者需要知道的。

按数字

与前几个季度相比，第四季度的数字尤其惨淡，尤其是净收入和收益：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公制	2019年第四季度	2019年第三季度	2018年第四季度	变动百分比（同比）
收入	840亿▲	866亿▲	1022亿美元	（17.8％）
净收入	9.65亿美元	59亿美元	56亿美元	（82.8％）
每股收益	$ 0.12	$ 0.73	$ 0.68	（82.4％）
经营现金	103亿▲	123亿▲	220亿▲	（53.2％）

数据来源：荷兰皇家壳牌公司。YOY=年复一年。

壳牌的麻烦来自整个公司。其所有部门的净收入均大大低于一年前：

全年情况仅好些。2019年的收入“仅”比2018年下降了11.2%，而净收入和来自运营的现金同比分别下降了32.2%和20.5%。

业绩不佳的部分原因是资产减值，新资产的高折旧以及公司在本季度中收取的税费。一年中的资产销售也对生产产生了影响。但据首席财务官杰西卡·乌尔(Jessica Uhl)称，罪魁祸首是较低的价格和全面的利润，包括已实现的石油和天然气价格，石化产品价格以及炼油利润。这些价格确实比一年前低了很多，但远不及公司糟糕的表现所表明的那样：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

产品	2019年第四季度	2019年第三季度	2018年第四季度	变动百分比（同比）
全球每桶实现液体价格	$ 56.60	$ 55.99	$ 59.89	（5.5％）
全球每千立方英尺的已实现天然气价格	$ 4.42	$ 4.19	$ 5.75	（23.1％）

数据来源：荷兰皇家壳牌公司。YOY=年复一年。

本季度新闻：

产量与去年同期基本持平，为每日376万桶油当量(BOE / d)，相比之下，2018年第四季度为379万桶油当量/天。第一季度产量预计为358万桶油当量/天。和376万桶油当量/天。

壳牌对两个项目做出了最终投资决定：马来西亚深水开发项目的马里开二期工程，以及特立尼达和多巴哥的大西洋液化天然气的梭子鱼回购。

该公司完成了对美国Haynesville页岩非经营资产以及加拿大Foothills资产的剥离。它还降低了对挪威Nyhamna油田的兴趣。

11月，在巴西的P-68 FPSO工厂开始了深水油气的生产，壳牌在其中拥有25%的权益。据壳牌称，该作业每天将能够处理多达15万桶石油和600万立方米天然气。

去年12月，壳牌宣布在澳大利亚沿海的Browse Basin的Bratwurst-1井中发现了“重要的”天然气和凝析油。

该公司正在继续提高其在墨西哥湾的新Appomattox油田的产量。Appomattox目前每天从四口井生产约75,000桶石油当量(BOE / d)。该现场还有14口井正在进行中。

壳牌收购了澳大利亚能源零售商ERM Power和英国的哈德逊能源公司。通过购买，该公司的壳牌能源部门现在为超过90万个家庭提供100%可再生电力。

壳牌的合资风能企业五月花风能获得了向马萨诸塞州提供804兆瓦可再生能源的合同。

壳牌考虑了如何在充满挑战的经济环境和减少债务需求之间取得平衡后，又批准了另一笔10亿美元的股票回购计划。

管理层不得不说什么

在声明中，范·伯登(van Beurden)试图通过对该公司在艰难环境中的良好表现进行辩护，试图对该季度进行积极调整：

尽管挑战了炼油和化工领域的宏观经济条件以及较低的石油和天然气价格，壳牌战略和业务组合的实力已使2019年的现金流量表现具有竞争力。我们不计营运资金变动的经营活动产生了470亿美元的现金流，并向股东分配了超过250亿美元的股息和股票回购。

在世界一流项目交付的支持下，我们将继续保持审慎的资本纪律，并希望在继续进行股票回购的同时进一步加强我们的资产负债表。我们完成250亿美元股票回购计划的意图没有改变，但步伐仍然受宏观条件和进一步减少债务的影响。

短期与长期

短期来看，壳牌及其投资者本季度的表现似乎非常糟糕。由于全球供过于求，石油价格在2020年急剧下降。如果壳牌在第四季度的价格上表现不佳，那么当第一季度平均价格趋于更低时，第一季度会发生什么呢?

从好的方面来看，收益报告的影响使壳牌的股息收益率超过6.9%，这使其对股息投资者非常有吸引力。该公司产生了足够多的自由现金流来支付其股息并维持其季度股息。从长远来看，壳牌仍然看起来像是买进。

                

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