市值蒸发375亿！体育第一股，崩了！

原标题：市值蒸发375亿！体育第一股，崩了！ 来源：金融投资圈

　　贵人鸟，出事了。

　　10月16日晚间，贵人鸟（603555，SH）的债券受托管理人瑞银证券，又一次发布报告提示投资者风险，因为贵人鸟及相关责任人被上交所通报批评和监管关注。

　　随着内部问题的一个个爆发，贵人鸟的股价也在不断走下坡路。

　　截止2019年10月17日收盘，贵人鸟每股股价收报3.94元，较昨日收盘下跌1.25%，总市值仅剩24.77亿元。

　　要知道，早在2015年，贵人鸟最高市值曾达到400亿元，然而，这个曾经的国产巨头如今市值仅剩不到25亿元，和巅峰时期的400亿市值相比，缩水375亿元，暴跌将近94%。

　　自此，贵人鸟或许再也爬不起来。1曾是一代“鞋中巨头”

　　根据公开资料显示，贵人鸟是一家集运动鞋、服装及配套产品研发、生产、营销于一体的综合性企业，是国内知名的运动鞋服品牌企业吗，成立于1987年，总部位于晋江陈埭。贵人鸟的创始人林天福是林姓掌门人的领军人物之一，由代工起家完成了资本原始积累，2002年创立“贵人鸟”品牌

　　贵人鸟作为国内最早一批的运动品牌，主要从事贵人鸟品牌运动鞋服的研发、生产和销售，曾在多年的经营之中获得了“中国十大运动品牌”、“中国十大运动鞋企业”、“鞋类行业最具价值百强”等殊荣。2007年贵人鸟运动品牌还荣获“中国品牌500强”荣誉。

　　这些往日的荣光，都离不开创始人林天福。

　　2004年，林天福在福建创建了“贵人鸟”品牌。

　　2009年-2011年，林天福迅速扩张，以一年新开1000家门店的速度，将近2000家店扩大发展到5000多家门店，与同行拉开差距。

　　2012年，贵人鸟的营业高达28.6亿，成为国内体育运动一线品牌。

　　2014年1月24日，贵人鸟在上交所获批上市，每股发行价为10.6元。上市之后，贵人鸟股价一路突飞猛进，截止2015年5月27日，每股股价达到67.92元的巅峰，但是也是从这一天开始，他的神话便不再延续了。

　　富贵鸟为什么会造成如今的状况呢？因为决策失误！

　　2一步错！步步错！荒废四年，贵人鸟折翼

　　贵人鸟的上市却是它折翼的开端，上市之后，贵人鸟便开始了大规模的投资，放开了自己的主业。

　　投资：

　　根据公开资料显示，贵人鸟首发上市募集资金9亿元，年底再度发8亿元债券，获取大量资本，借此进军投资领域；

　　2015年，贵人鸟投资虎扑成为第二大股东，并且与虎扑成立体育产业基金慧动域资本。同年，贵人鸟出资2000万欧元投资西班牙足球经纪公司BOY并出资2亿元与大体协、虎扑成立康湃思。

　　2016年，公司再度联合虎扑等成立第二期体育产业基金――竞动域。截至2017年末，贵人鸟已累计向动域资本投入7亿元。

　　扩张：

　　值得注意的是，2017年，拟以27亿元收购连锁健身机构康威健身（旗下品牌“威尔士”）。

　　不过，这宗收购最终失败。

　　因为醉心于投资和收购，导致贵人鸟荒废了自己的主业。

　　根据披露的数据显示，在2014年-2017年，贵人鸟的营业总收入分别为19.2亿元、19.7亿元、22.8亿元和32.5亿元，四年时间内贵人鸟营收增长了13.3亿元，可见，短期内密集的对外投资，使贵人鸟业绩得以迅速攀升，然而，可惜的是却只是虚有其表。

　　从表格中我们还可以看到，虽然公司营收规模直线攀升，但归母净利润不仅没有丝毫增长，甚至却来越来低，从2014年3.12亿元跌至2017年的1.57亿元，缩水了1.55亿元。

　　直到2018年，危机彻底爆发，业绩亏损高达6.86亿元。

　　而且，在这四年的时间里，公司资产负债率急速飙升，从2014年的46.84%增至2017年的65.36%。贵人鸟的毛利率从最初的41.02%降至34.45%；品牌营业收入更从19.2亿元跌至17.96亿元；

　　可见，在错误决策的引导下，贵人鸟开始一步步把自己推向了深渊。3四年关店近3000家，债务临身

　　2018年，回归主业，贵人鸟连续出售杰之行、康湃思以及虎扑股权，叫停对BOY继续投资。然而，这掩盖不了4年的战略布局造成摧毁性打击：

　　从这个节点开始至今，贵人鸟的门店数量急剧减少。

　　2016年，贵人鸟新开零售终端486家，关闭零售终端845家，净关闭359家。

　　2017年，公司新开零售终端503家，关闭零售终端879家，净关闭375家。

　　2018年，公司零售终端总数2873家，相比2017年底减少857家。

　　2019年上半年，关闭188家，最新门店数量仅剩2685家。

　　关店并不算致命，债务的逼近才是真正的危机。

　　虽然在2018年，贵人鸟已经通过资产出售等途径获取资金，累计净偿还将近 18亿债务，然而，它依旧面临巨额的债务危机。

　　2019年11月-12月，11.47亿元的债务即将到期，而从贵人鸟最新报表上获悉，账面只有1.25亿元现金，还远远不足以填补其空缺，而贵人鸟未来的路，可能由此被截断。

　　贵人鸟，这个曾经风靡一时的品牌，如今也只剩下苟延残喘罢了。

　　最后，投资君想说，时代的发展是残酷的，在主业不稳的情况下就想飞，往往会摔得很惨，从身陷债务危机的贵人鸟的例子中显而易见，投资也是如此，再进行投资之前确定自己是否有那个资本，那是你能保障自己的唯一退路。