万通石化评级被下调 创始人是山东民营炼油第一人

　　来源：小债看市

　　又一家民企500强山东化工企业“被看空”，近年来山东多家民营化工巨头宣告破产、重组，企业间频繁的“互保”也呈火烧连营之势，互相连累极易发生连环性债务事件。

　　01评级展望被下调

　　近日，联合评级将山东万通石油化工集团有限公司（下称“万通石化”）评级展望调整为“负面”，同时维持主体和债项“16鲁通02”信用等级为AA。

评级公告

　　这两年，万通石化出现了业绩下滑、现金流吃紧、融资渠道受阻以及短期偿债压力大等不利情况。前阵小债关注到菏泽化工“三巨头”之一玉皇化工也陷入困境，失信成“老赖”。（后台回复“玉皇”查看原文）

　　小债看市（微信公号：little-bond）发现，万通石化2016年发行债券2只，累计债券融资规模为15.0亿元，此后再无发债记录。

　　目前存续的只有“16鲁通02”，余额为8.6亿元，实控人王军提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，该券将于今年11月29日进行回售。

　　02被互保牵连

　　万通石化成立于1998年，位于山东省东营市，是一家以石油化工、精细化工为主产，经营范围覆盖石油化工、精细化工、港口航运、保税罐区、成品油批发零售、地产置业、石油装备、物流商贸等。

　　万通石化是一家民营企业，第一大股东为万通海欣控股股份有限公司，持股68.07%；实控人王军持股23.73%为二股东。

　　2018年以来国际原油价格持续上涨，地炼企业成本支出大增，压缩盈利空间；虽后来原油价格有所下滑，但地炼企业供大于求，产品售价大幅下降。

　　受行业因素影响，万通石化业绩也出现下滑，2018年实现营收173.56亿元，同比下滑2.97%，归母净利润下滑31.92%；2019年上半年业绩再次出现大幅下滑，营业收入同比下滑32.82%，归母净利润断崖式下滑88.53%。

归母净利润趋势图

　　经营不善使得现金流大幅流出，2019年上半年经营性现金流竟然流出5.56亿元，这相当于2018年全年白干。

　　另外，目前万通石化炼化装置处于停产检修状态，预计停产两个月，这无疑给今年的营收和业绩雪上加霜。

　　目前，万通石化总资产规模209.4亿，总负债132.8亿，资产负债率为63.42%。

　　令人惊讶的是，万通石化流动负债竟然高达百亿，占到总债务的76%，其中短期银行借款就有39.13亿，应付票据40.36亿元。

　　而其手中的货币资金却只有14.94亿元，较年初减少23.61%，现金及现金等价物1.93亿元，较年初大幅减少48.38%，偿债压力巨大。

　　巨债压顶下，主要依赖金融机构借款的万通石化，如今也因为陷入“互保”旋涡，短期内很难再取得银行新增授信。

　　山东化工企业之间“互保互贷”成风，形成利益共同体担保圈，一旦有一个企业无力偿债，就容易发生连环性债务事件。

　　今年，万通石化对外担保的企业东营利源新能源集团有限公司发生银行贷款逾期违约，违约金额4700万元，万通石化承担连带保证责任。

　　7月11日，山东省滨州市中级人民法院冻结万通石化持有东营农村商业银行股份有限公司的股权7200万，冻结日期自2019年7月11日至2022年7月10日，并且法院已将其列为被执行人。

　　数据显示，万通石化最新对外担保余额为17.8亿元，担保负债风险很大。

对外担保情况

　　小债看市（微信公号：little-bond）发现，除了滨州市中级人民法院外，2019年6月万通石化还被东营经济技术开发区人民法院列为被执行人。

　　再往上追溯万通石化的历史，其还有被环保局和市场监督管理局处罚和的列入经营异常名录的记录。

　　2017年2月至6月期间，万通石化因为违反三同时制度案、排放大气和污水污染物等原因，被东营市环保局7次处以“罚款”行政处罚。

行政处罚记录

　　2017年12月，万通石化被东营市东营区市场监督管理局列入经营异常名录，原因为“公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假”。

　　目前，万通石化寻求与多方合作推进资产整合，2019年初至今已将港口、房地产及酒店业务剥离，但这样却产生了大量的应收款。

　　03山东民营投资炼油“第一人”

　　山东“地炼企业”发展起源于1998年，主要集中于东营、菏泽、淄博、日照和滨州5市，其总能力占全省地方炼化产业的93.6%。

　　同时，石化行业也催生大量富豪，2015年的山东富豪榜数据显示，该行业诞生了40位山东富豪，财富总额达到了25825亿元。

　　为何东营民营炼油厂如此集中？其起源大致有三条路：第一种，由当时名不见经传的国有小型企业改制而来；第二种，在当年下海大潮中，创始人辞去公职投身地炼行业；第三种就是自主创业。

　　而万通石化的创始人王军就属于第三种。

　　1986年，退伍军人王军复员后先后在史口镇燃料公司、辛河公司以及胜达公司等工作。

　　在1998年时，国家实行能源产业多元化经营改革，王军大胆融资500万，兴办万通石油化工厂，成为山东民营投资炼油行业的“第一人”。

万通石化创始人王军

　　在一无技术、二无厂房的条件下，王军与10多个工人吃住在废弃的窑场里，奋战100天安装起第一台装置，创造了当年投资、当年生产的奇迹。

　　但是，炼油是一个利润不高的产业，山东地炼企业之所以能得以发展，一方面依靠地方政府的支持，另一方面靠自身“节约每一个铜板”经营理念在夹缝中求生存。

　　经过二十年发展，此时的万通石化已经形成了“石油化工和精细化工板块”、“仓储保税和码头航运板块”、“产品零售和现代物流板块”三大板块产业布局。

　　并且已跻身中国民营企业500强、中国制造业500强，万通石化先后被评为“省级守合同重信用企业”、“山东省诚信经营民营企业”等荣誉称号。

　　但是，如今整个行业日子都不好过，山东民营化工企业中有四成亏损并陷入多重困境。

　　2017年“化工三巨头”之一的洪业化工爆发债务危机，已被法院宣布破产；2018年7月，山东排名第二的化工企业晨曦集团向法院申请破产。

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责任编辑：李铁民

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