[专栏]11月出口增速大幅回落 BIS警告新信贷泡沫

　　编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《晚间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为何碧玉。该节目每天从全球海量财经信息中挑选最值得关注的新闻，抢先进行报道及解读，帮助听众一网打尽最新财经头条。

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　　在10月份意外大幅反弹之后，11月份中国出口重新回到较低水平的增长。海关总署今天公布，11月我国出口总额1794亿美元，同比增长2.9%，增速较10月份的9.9%显著收窄。

　　在周一中国国际广播电台环球资讯广播的《晚间第一资讯》节目中，海通证券(600837,股吧)首席宏观分析师陈勇表示，11月份出口下滑是在意料之外。从海外的情况来看，并不预期11月出口会在上月基础上出现大幅下滑。未来海外经济仍不乐观，但出口继续下滑的可能性并不大，预计出口增速在5%-10%的水平比较合适。

　　11月份进口与去年同期持平，当月贸易顺差196亿美元，较10月份的320亿美元下滑38.6%。1至11月份，我国进出口同比增长5.8%，而今年全年进出口增长目标为10%。由于外需持续疲软，近期商务部对这一目标的说法也从“可实现”变成“不容易”。

　　陈勇指出，今年进出口增长10%的目标肯定是无法完成的。目前出口在战略上已经不处于很重要的位置，中国经济的增长以内需为主。从短期来看，当前经济企稳、价格反弹以及库存回落都可以带动经济反弹。但管理层并没有采取以往的大规模刺激政策，因此，大幅度的反弹应该是看不到的，经济应是一个稳中有升的态势。

　　从地域上看，1至11月中欧双边贸易下降4.1%，其中出口下降7%；中美双边贸易增长8.2%，出口增长8.2%；中日双边贸易下降2.9%，出口增长3.3%。同期，我国与东盟双边贸易增长9.3%。

　　到目前为止，没有哪些机构、经济学家或者分析师可以明确表示世界金融和经济已经走出了2008年的金融危机，不过一些机构和投资人已经开始描述下一轮危机的雏形了。国际清算银行（BIS)近日发表季度性报告说，全球面临新一轮信贷泡沫。

　　报告指出，全球资产价格已经上升到了金融危机前夕的、“令人晕眩”的水平，可能越来越和经济基础脱节了。今年下半年以来，国际货币基金组织和经济合作组织陆续下调了全球经济增长预期。国际清算行认为，在主要预测全部向下调整的时候，金融市场仍然充满动力，这是很少见的。

　　一个明显的现象是，目前无论是垃圾债券还是投资级债券的违约风险都在成倍上升，但企业债券的收益率却下跌到了历史最低记录，而不同级别债券之间的收益率的差距，已经缩小到2007年那样的水平。在发达国家超宽松的货币政策影响下，全球市场充斥着大量便宜资金。国际清算行表示，尽管一些基金仍然头脑清醒，但也不断承受到追求更高收益的压力。

　　现在这个情况，和金融危机爆发前后，也就是2006至2008年的全球“储蓄过剩”现象有惊人的相似之处。无独有偶，被视为华尔街最精明、最强硬的对冲基金经理的保罗-辛格尔近日表示，世界金融系统过于复杂和不透明，杠杆化程度完全超出了常人理解范围，因此下一轮金融危机到来的时间，可能比任何人想象的都要快。

　　关系到经济利益的谈判向来众口难调，本周末落幕的联合国气候大会更是如此。英国《金融时报》透露，这次多哈会议谈判通宵达旦，超时足足一天，很多代表累到直接在会议厅倒头便睡。在俄罗斯代表威胁放弃整个谈判之后，会议终于在最后时刻达成几项协议。

　　协议之一是确定《京都协定书》第二承诺期为2013年至2020年，这意味着协定书有效期将得以延长。不过德国媒体把这项成果称为“迷你妥协”。因为和第一承诺期相比，俄罗斯、加拿大以及日本等国家不再继续参加这项协定了。

　　这次多哈会议终于同意启动气候补偿谈判，这意味着以后发展中国家向发达国家要求气候损害补偿可能终于可以有理有据了。《金融时报》认为，这是气候谈判17年以来最重要的一个转折点。不过，补偿机制的细节，仍然是无影无踪。

　　此外，会议确定在2015年之前达成新的气候协议。据美联社报道，分析认为新协议既适用于富裕国家，也将适用于穷国。过去气候谈判一直把发达国家和发展中国家区别对待，而美国代表声称这一条款是不可接受的。这意味着，以后一些发展中国家可能面临“未发展、先埋单”的命运。

　　中国汽车销量好于预期 股票失宠于对冲基金

　　11月份国内汽车销量好于市场预期。中国汽车工业协会今天发布的数据显示，11月份国内乘用车辆销量146万辆，高于此前市场预期的142万辆；同比增长8.8%，增速高于10月份的6.4%。

　　日本政府今天公布的数据显示，日本三季度国内生产总值终值环比萎缩0.9%，与初值持平，此前市场预期为环比萎缩0.8%；同比则萎缩3.5%，同样与初值持平。另外一项官方调查显示，第四季度日本大型制造业景气判断指数从2.5下滑至负10.3，显示企业信心急速恶化。

　　随着投资者追求稳定回报，股票市场正逐渐失宠于对冲基金。据英国《金融时报》报道，截至第三季度末，全球股票型对冲基金以及固定收益对冲基金所管理的资产分别都是5860亿美元，分析师预计在年底之前，股票型对冲基金的规模会被固定收益对冲基金超越，历史上第一次丧失领先地位。

　　国际货币基金组织总裁拉加德警告美国财政悬崖将引发全球震动。IMF总裁拉加德近日接受媒体采访时表示，如果美国跌落增税和减支的“财政悬崖”，全球将为之震动。拉加德表示，如果“财政悬崖”导致美国经济下滑2个百分点，那么墨西哥和加拿大经济可能相应下滑1个百分点。（全景网）

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