纺织服装：服装行业马太效应持续 化妆品线上保持高景气

                                                                                                                                                                                                           

原标题：纺织服装：服装行业马太效应持续 化妆品线上保持高景气    来源：光大证券

　　从行业来看，2019年9月服装类细分行业淘系销售额运动鞋服、女装、鞋类等行业同比增长，男装、内衣、箱包、家纺等行业有所下滑。分量价来看，除家纺与运动鞋服以外，多数细分行业销量同比下滑，其中内衣、箱包、婴童跌幅环比提升；均价除家纺下跌以外，其他行业均价增速较明显，预计与线上消费升级、拼多多崛起导致淘宝低价订单出现分流有关。市占率方面，女装、男装、内衣、运动服和童装行业集中度环比提升，内衣、运动鞋服领域龙头效应显著，女装、男装和童装领域品牌化趋势不明显。

　　从重点品牌来看，2019年9月多数服装上市公司线上销售额同比保持增长，表现优于行业。高端女装销售额同比增速多为高双位数，中高端男装同比以中双位数增长，大众服饰领域森马服饰、太平鸟、拉夏贝尔等表现亮眼。其他品牌均同比较快增长，女装及运动服各品牌同比增速较高。运动鞋服方面本土品牌多数增速高于国际一线品牌，发展势头强劲。

　　从行业来看，2019年9月阿里全网化妆品零售额同比增43.87%、环比8月提升10.98PCT，总体保持较快增速；格局方面，传统本土品牌继续分化；国际高端品牌继续高速增长。

　　重点品牌旗舰店销售情况来看：2019年9月公司业绩表现继续分化，其中珀莱雅主品牌在高基数背景下同比继续高速增长，主要为爆款泡泡SPA面膜继续发力，其他新品持续孵化、期待放量；上海家化旗下佰草集进入8月受去年高基数影响、销售增速放缓，9月主推新品、销售表现未有起色、继续期待后续表现，玉泽同比保持快速增长，六神、美加净、高夫、家安等其他品牌增长承压；丸美主品牌增长提速，主要获益精华产品，10月主推弹力蛋白面膜、销售情况良好。

风险提示：居民消费数据下滑、国际品牌加速在国内扩张、原材料价格快速上涨。

（文章来源：光大证券）

                                                                                                                                                               

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